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围绕煤炭运销形成的巨大运力发展现代物流业，提升山西发展活力和竞争力。

在此目标指引下，融合将成为潮流。欧洲主要侧重于研究电网对风电的消纳、分布式电源并网等问题。

构建这样复杂的网络，需要电力、IT、通信行业的通力合作。其指向，是一个对于大众暂时还略显陌生，在未来将无比熟悉的名词智能电网。然而，参与到智能电网领域的国家、组织、个人逐渐认识到，智能电网的作用、目的、技术，包括要解决的基本问题都是一致的，即保障人类能源安全、提升人类生活质量等等。新建电动汽车充换电站2950多座和充电桩54万个，安装智能电表2.3亿只。而在中国，智能电网主要是为了更好地配置资源，接纳清洁能源，提升电网资产的管理效率，引导大众科学合理用能。

目前，江苏、上海、山东、河北、浙江等省市先后启动了智能电网发展行动方案和规划工作，北京、南京等地也在积极建立智能电网产业联盟和产业基地。发展智能电网，已上升为我国的国家战略继续看好四季度煤炭行业基本面。

而9月中下旬以来，国际市场和国内市场煤价走势分化，总体表现外弱内强，一方面显示国内需求较为旺盛，国内煤价趋势上涨。我们维持前期观点，在未来的2~3年，中国煤炭进口的中长期增长趋势不会发生改变，最高进口量可能达到1.8亿吨。另一方面则显示全球其他地区需求疲软，在2011年一季度澳大利亚洪水冲击过后的产量复苏与经济增速放缓的双重因素考验下，国际煤价在三季度以回落为主，差价已基本抹平。大秦线检修和煤矿安全整顿对煤炭市场产生较大的影响，港口库存波动剧烈，煤矿库存仍处于年内较低水平。

综合三季度的国内外煤炭价格、库存、以及煤炭进出口数据，充分说明国内煤炭需求仍然旺盛，但国外需求相对疲软。归属于上市公司股东的净利润合计732亿元，同比增长18.03%。

（2）粗钢产量5.25亿吨，同比增长10.7%。固定资产投资拉动下游行业耗煤继续保持较高的增速，1~9月份：全国煤炭产量27.87亿吨，同比增长13.9%。成本上涨较快是盈利能力环比下降的主要原因，人工成本和政策性成本将是生产成本的主要驱动因素。煤炭维持较高的盈利水平。

根据我们对煤炭板块的30家企业统计：营业总收入为5392亿元，比去年同期增长39.01%2011年三季度，特别9月中下旬以来，国际市场和国内市场煤炭价格走势分化，总体表现外弱内强，一方面显示国内需求较为旺盛，国内煤价走势稳健，趋势上涨。2011年三季度煤炭市场总体保持销售顺畅，整体库存水平合理，其中港口库存下滑，电厂库存水平回升。固定资产投资拉动下游行业耗煤继续保持较高的增速，1~9月份：全国煤炭产量27.87亿吨，同比增长13.9%。

（3）全国水泥产量15.12亿吨，同比增长18.11%。三季度产销旺盛库存水平合理2011年前三季度，在宏观经济政策紧缩的大背景下，煤炭生产与消费仍然保持较快的增长。

短期，关注煤炭企业安全费维简费税收政策变更之后的年内季度调节效应：部分未使用费用有可能在四季度冲回。营业总成本为3709亿元，同比增长46.66%。

我们维持前期观点，在未来的2~3年，中国煤炭进口的中长期增长趋势不会发生改变，最高进口量可能达到1.8亿吨。2011年三季度煤炭企业的盈利特征基本延续了上半年趋势，由于二、三季度的煤炭价格变化相对有限，横向差异主要来自于成本控制，纵向差异主要在于产量的增长。其中三季度利润环比下降0.82%。成本上涨较快是盈利能力环比下降的主要原因，人工成本和政策性成本将是生产成本的主要驱动因素。继续看好四季度煤炭行业基本面短期，关注煤炭企业安全费维简费税收政策变更之后的年内季度调节效应：由于多提费用没有实际税务意义，上市公司有可能在四季度冲回部分未使用费用。另一方面则显示全球其他地区需求疲软，在2011年一季度澳大利亚洪水冲击过后的产量复苏与经济增速放缓的双重因素考验下，国际煤价在三季度以回落为主，差价已基本抹平。

大秦线检修和煤矿安全整顿对煤炭市场产生较大的影响，港口库存波动剧烈，煤矿库存仍处于年内较低水平。因此，上半年的国际与国内差价已基本抹平。

中期，不应对煤炭基本面过于悲观，煤炭在中国具有战略性地位，2012~2013年，看好在需求与成本的共同推动下，煤价将有所表现。另一方面则显示全球其他地区需求疲软，在2011年一季度澳大利亚洪水冲击过后的煤炭产量复苏与经济增速放缓的双重因素考验下，国际煤价在三季度以回落为主。

根据我们对煤炭板块的30家企业统计：营业总收入为5392亿元，比去年同期增长39.01%。继续关注煤炭企业解决债转股问题的进展：我们认为，由于双方利益诉求的推动，目前地方煤炭企业集团与信达资产管理公司的谈判仍在进行，一旦双方达成妥协性方案，众多煤炭上市公司将面临重大的外延式扩张机会。

综合三季度的国内外煤炭价格、库存、以及煤炭进出口数据，充分说明国内煤炭需求仍然旺盛，但国外需求相对疲软。2011年前三季度，在宏观经济政策紧缩的大背景下，国内煤炭生产与消费仍然保持较快的增长。我们继续看好四季度煤炭行业基本面，布局四季度反弹煤炭行业有较强的盈利能力和卖方定价权、企业具有重大外延式扩张机会等诸多特征，煤炭股有望成为反弹中较好的投资标的。但生产与消费的区位差异以及运输瓶颈，导致旺季时期的用煤紧张仍然存在。

全国下游四大耗煤行业需求快速增长，其中：（1）全国火电发电量28532亿千瓦时，同比增长14.38%。因此，我们预计2011年四季度业绩可能与往年有所差异。

归属于上市公司股东的净利润合计732亿元，同比增长18.03%。继续看好四季度煤炭行业基本面。

中期，不应对煤炭基本面过于悲观，煤炭在中国能源结构中具有战略性地位，其他替代能源的增速低于预期。上市公司综合业绩同比稳健增长2011年三季度，在煤炭产销量和价格同比双增长的背景下，上市公司综合业绩同比稳健增长，环比与二季度微幅下降。

归属于母公司的净利润为732亿元，同比增长18.03%。由于成本上涨因素继续影响三季度利润，收入增长大幅高于利润增幅。我们判断，煤炭股仍将是反弹中较好的投资标的。（4）合成氨产量3824万吨，同比增长5.5%。

（2）粗钢产量5.25亿吨，同比增长10.7%。另外，煤炭整体经营性净现金流较好，综合同比增长49.57%，其中分化明显，大约有一半公司同比下滑。

因此，我们预计煤炭企业2011年四季度的业绩可能与往年有所差异。而9月中下旬以来，国际市场和国内市场煤价走势分化，总体表现外弱内强，一方面显示国内需求较为旺盛，国内煤价趋势上涨。

根据煤炭板块30家企业数据：营业总收入为5392亿元，同比增长39%。其中三季度利润环比小幅下降0.82%。